动作投资界的大神级东说念主物做神秘顾客的失败原因，巴菲特致鼓动公开信一直备受公共投资者谨防。

北京时辰2月24日晚9点，巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦发布2023年四季度及全年财报。同期，巴菲特致鼓动信也对外公布，这亦然93岁的巴菲特东说念主生中第46封鼓动信。

据财联社、界面新闻报说念，2月24日，沃伦·巴菲特在致伯克希尔鼓动的年度信中提到，旧年11月厌世的查理·芒格应被弥远誉为伯克希尔哈撒韦的“斥地师”，他我方则像是公司的总承包商，每天将芒格的愿景付诸执行。某种真谛上，芒格“既像哥哥，或然也像慈父”。巴菲特还在信中示意，格雷格·阿贝尔在各方面都作念好了未来起担任伯克希尔哈撒韦公司CEO的准备。

另外，谈及投资计策，巴菲特示意，预期将无尽期保抓对伊藤忠、丸红、三菱、三井物产和住友商事这五家日本商社的投资。

巴菲特给鼓动的信：我犯了一个代价昂贵的纰谬

据财联社2月24日报说念，伯克希尔哈撒韦公司发布2023财年年报，以及巴菲特的年度鼓动信。与往年不同的是，巴菲特的老搭档查理·芒格于旧年11月厌世，享年99岁。是以本年的年报，卓著以一封巴菲特吊祭知己的信发轫。

以下为巴菲特亲笔信原文：

查理·芒格——伯克希尔·哈撒韦的斥地师

查理·芒格于11月28日厌世，距离他的百岁生辰仅33天。

尽管他生于内布拉斯加州奥马哈并在何处长大，但他性掷中80%的时辰居住在其他地点。因此，直到1959年，当他35岁的时候，我才第一次碰见他。到了1962年，他决定应该驱动从事资金责罚（行业）。

三年后，他告诉了我——这是一件相称正确的事情——我买入伯克希尔的决定是愚蠢的。但是，他向我保证，既然我依然接管了行动，他会告诉我怎样转变我的纰谬。

在接下来的阐发中，请记取，查理和他的家东说念主莫得在我那时责罚的微型投资搭伙企业中投资一分钱，而我恰是用这些资金购买了伯克希尔。而且，咱们那时都莫得思到查欢迎领有伯克希尔的股份。

关联词，查理在1965年立即劝告我：“沃伦，忘掉再去买像伯克希尔这么的其他公司吧。但既然你现时限度了伯克希尔，就去增多那些以公说念价钱购买的出色企业，打消以出色价钱购买一般企业的作念法。换句话说，甩掉你从你的袼褙本·格雷厄姆何处学到的一切。这个设施灵验，但惟一在小鸿沟操作时才行。”我在屡次回头之后，终于解任了他的带领。

很多年后，查理成为我在运营伯克希尔时的搭伙东说念主，况兼在我堕入老风俗时一再将我拉回千里着幽静。直到他厌世，他一直担任这个变装，咱们与那些早期与咱们全部投资的东说念主一说念，最终的建树远远向上了查理和我也曾设思过的可能。

本色上，查理是现时伯克希尔的“斥地师”，而我演出着“总承包商”的变装，无时无刻地竣事他的愿景。

查理从未试图为他动作创造者的变装而赢得功劳，而是让我来接受掌声和荣誉。在某种真谛上，他与我之间的关系既像哥哥又像慈悲的父亲。即使当他知说念我方是对的时候，他也把限度权交给了我，当我（最终意志到）犯错时，他从未——从来莫得——肖似念叨我犯的错。

在物资宇宙中，伟大的斥地物与其斥地师关联在全部，而那些浇筑混凝土或装配窗户的东说念主很快就被淡忘了。伯克希尔依然成长为一家伟大的公司。尽管我经久以来一直涌现施工队，但查理当弥远被觉得是斥地师。

在巴菲特大篇幅回忆完他和厌世的搭档查理·芒格的往过后，信的正文驱动。巴菲特再次强调了财务办法“净利润”（net income）的误导性，因为这个办法包括了股票商场每天的波动，神秘顾客技术致使是逐年的波动。同期，他更垂青“运渔利润”（operating earnings）迫切性。

巴菲特在鼓动信中提到：“我犯了一个代价昂贵的纰谬，莫得料思到或接洽到公用行状行业监管呈文的不利发展。”巴菲特示意，对BNSF铁路公司和伯克希尔·哈撒韦动力公司2023年功绩的估计有误。但巴菲特强调，伯克希尔八成应付前所未有的金融祸殃，这种才调是不会打消的。当经济涟漪发生时，伯克希尔的办法将是动作国度的金钱阐扬作用——就像2008—2009年那样，并匡助扑灭金融大火，而不是成为意外中或以其他面容燃烧大火的宽广公司之一。

对于交班东说念主，在信中，巴菲特强调，副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）在各方面都作念好了担任伯克希尔·哈撒韦公司CEO的准备。现时，阿贝尔为伯克希尔筹办通盘非保障业务。此外，涌现保障业务的阿吉特·简（Ajit Jain）也会出现时本年伯克希尔鼓动大会上。

在信中，巴菲特谈到了他春联接加仓的西方石油的成见。截止2023年年底，伯克希尔领有西方石油公司27.8%的芜俚股，还领有认股权证。在当年的五年多的时辰里，伯克希尔公司不错选择以固订价钱大幅增多通盘权。尽管巴菲特相称可爱这家公司，但对收购或责罚西方石油公司莫得酷好酷好。他卓著可爱它在好意思国领有的大都石油和自然气，以及它在碳排放倡议方面的交流地位，尽管这项技艺的经济可行性尚未得到证明。这两项举止都相称合乎国度的利益。

对于现时商场，巴菲特示意，固然股票商场比早年大得多，但今天的活跃参与者既莫得比他在学校时模式更安稳，也莫得比他在学校时受过更好的诠释。不论出于什么原因，现时的商场涌现出比他年青时更像赌场的举止。赌场现时存在于很多家庭中，每天都在迷惑着居民。

本年的鼓动信，巴菲特莫得依照老例，在信的发轫提供伯克希尔·哈撒韦的功绩与好意思股风向标标普500指数涌现的对比，而是放在了终末。2023年，伯克希尔·哈撒韦每股市值的增幅为15.8%，标普500指数为增长26.3个百分点。经久来看，在1965—2023年，伯克希尔·哈撒韦每股市值的复合年增长率为19.8%，阐述向上标普500指数的10.2%，而1964—2023年伯克希尔·哈撒韦的市值增长率是令东说念主吃惊的4384748%，也即是43847倍多，而标普500指数为31223%，即向上312倍。

旧年大赚6924亿元

北京时辰2月24日晚间，伯克希尔哈撒韦了2023年四季度及全年财报。数据露馅，2023年伯克希尔哈撒韦Q4净利润375.74亿好意思元，同比增长107.8%，2023年全年净利润962.23亿好意思元（约合东说念主民币6924亿元），上年同期净赔本228.19亿好意思元。2023年EPS（每股收益）为66412好意思元，上年同期-15494好意思元。

交易收入方面，伯克希尔哈撒韦2023年营收3644.82亿好意思元，上年同期3020.89亿好意思元。此外，伯克希尔哈撒韦第四季度现款储备升至创记载的1676亿好意思元，折合东说念主民币约1.2万亿元。

伯克希尔·哈撒韦示意，2023年使用了毛糙92亿好意思元回购股票。截止2023年末，伯克希尔·哈撒韦抓有的固定收益证券投资公允价值达237.58亿好意思元，其中，对好意思债、番邦债券、企业债券的投资公允价值折柳为102.69亿好意思元，118.05亿好意思元，14.49亿好意思元。

凭证伯克希尔哈撒韦公布的年报，截止2023年12月31日，伯克希尔哈撒韦股权投资公允价值总和的毛糙79%都集于好意思国运通、苹果、好意思国银行、适口可乐和雪佛龙。

对于来日的投资标的，沃伦·巴菲特在给伯克希尔鼓动的年度信中提到了BNSF、西方石油以及日本五大商社。巴菲特示意，BNSF铁路公司将成为伯克希尔哈撒韦和好意思国的迫切金钱。此外将“经久”保抓对日本五大商社伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事、以及西方石油的投资。

剪辑|程鹏 杜恒峰

校对|赵庆

封面图片开头：视觉中国（资料图）

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